热点解读：飓风“艾达”突袭，能化品种受何影响？

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热点解读：飓风“艾达”突袭，能化品种受何影响？

核心提要

据美国国家飓风中心报道：飓风“艾达”（Ida）预计于8月29日晚些时候登陆路易斯安那州东南部，强度较大。

墨西哥海湾和路易斯安那州是油气开采企业和石化厂聚集地。据美国安全和环境执法局（BSEE）报道，美国海湾地区关闭了90.84%的原油产量（或165万桶/日）及84.87%的天然气产量（或1892.7百万立方英尺/日）。沿岸的石化厂大概率也将受到影响。

此次飓风对能化品种的影响有两个路径：一是成本端原油和天然气供应受影响，化工受成本支撑，价格抬升；二是飓风进一步影响沿海地区石化厂开工，化工品供给受到影响，价格抬升。

本文以下部分将从路易斯安那州各化工品产能情况、国内化工品进口格局、国内化工品现状三个维度做简析。

路易斯安那州化工品产能情况

据悉，路易斯安那州及其附近有多家大型石化厂和炼油厂，如若飓风登陆该地区，当地部分公司可能会选择关闭化工厂和炼油厂作为预防措施，届时美国化工品供给将会受到不小冲击。

总体来看，路易斯安那洲化工品产能较大，以乙烯为例，产能占全美29%，乙烯下游衍生品PE、乙二醇、苯乙烯、PVC等产品供应均存在较大潜在影响。

国内化工品进口格局梳理

从净进口占比来看，国内PE和乙二醇进口较多，其次是PP和苯乙烯，PVC以出口为主。国内化工进口来源以中东为主，虽然近些年国内进口美国占比有提升，但今年上半年由于美国化工品供给持续偏紧，进口直接来自美国的比例较少。不过美国化工品供应受限在一定程度上会分流全球货源，间接对国内化工进口供应产生影响，同时提高国内化工的出口比例。

化工品现状解读

目前化工品整体估值水平偏低，煤制利润和气制利润处在历史低位水平，部分化工油制利润亦偏低。化工低利润现状一方面由于原料强势，煤和天然气自身供需持续偏紧。另一方面，终端需求增速下滑明显，化工下游各领域几乎无需求亮点，整体表现弱势。这种现状已持续较长时间，导致更加接近终端的化工品如聚烯烃、短纤等品种弱势凸显，并且需求负反馈持续向上传导，导致近期的聚酯原料（PTA和乙二醇）下跌，甲醇亦受到下游MTO装置较大拖累，冲高受阻。

需求增速的见顶回落被市场达成一致共识且已交易已久，尚且不说政策的逆周期调节，就当前化工品的估值水平来看，继续演绎需求负反馈的空间已不大。从目前全球的能源现状及国内的双碳政策来看，供给收缩逻辑也许才是未来值得交易的主逻辑。

目前中国化工品价格本身就处在全球价格洼地，此次飓风事件大概率进一步加剧海外的供应紧缺现状，市场是否会就此修正国内化工供应预期，我们拭目以待。

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作者：信达期货能化团队

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